上周市场重点：

非农撼动市场主线？ 有点难

要准确理解上周的市场，要先理解最近市场的主线。

在美联储利率决议中，美联储主席鲍威尔表示美元利率已经进入到“中性阶段”，同时结合美国连续两个月GDP为负的经济现状。市场主流意见推断美联储大概率在未来仍在加息周期中，但加息节奏将放缓。所以从两周前开始，美元指数就开始下跌。欧元、澳元等非美货币纷纷触底上涨。

上周的市场发生了一些变化，市场走势因此出现了反复。

上周五公布的非农数据大幅向好，美国7月非农就业人口大增52.80万，创今年2月以来新高，增幅远超预期的25万。美国7月失业率较前值和预期值下降0.1个百分点至3.50%。市场认为这表现出美国经济的韧性。

另一方面是上周多位美联储官员讲话，不约而同的鹰派。笔者将他们的讲话总结一下就是“通胀不止，加息不息”。

以上这些因素都有利于美联储加息，所以上周的市场走势出现了一些反复，没有走出明显的趋势行情。

美国月度非农报告对金融市场和投资者情绪的影响向来不容小觑，多年来一直地占据着经济日历上“最重要”风险事件的地位。与此同时，通胀数据的重要性与日俱增，继上周五远超预期的就业数据“一石激起千层浪”后，本周三揭晓的美国7月CPI更加受到瞩目。

我们上周报告的最后一句话可谓一语中的，“具有韧性的就业市场可能暂时推迟实质经济衰退的到来，从而为美元提供支持。”果不其然，美国上月就业数据全面向好，新增非农就业人数52.8万，为25万预期值的两倍多，也远高于6月份修正后的39.8万。失业率下降到几十年来的最低点，薪资增长加快。受数据提振，美元和美债收益率双双走高。

联邦基金利率期货显示，市场押注明年2月利率将达到3.6%左右的峰值，就业数据公布前的预测值为3.4%。目前政策利率区间在2.25%-2.5%。市场预期美联储9月会议第三次大幅加息75个基点的概率由数据发布前的40%上升至60%。

眼下，距离下一次FOMC会议以及下一份非农数据发布还有六周多的时间。尽管一份报告不能说明一切，但炙热的劳动力市场似乎不会很快降温。过去三个月,平均新增非农就业人数为47.3万，这样的增长势头表明美国经济并未陷入衰退，无论是“技术性”衰退还是其他情况。

黄金的底层逻辑

黄金资产最大的特点是黄：金是0利率资产。美元现在的利率是2.25%-2.5%，美债收益率是3%左右（3年期），都带有无风险收益。而黄金，持有不会有任何的无风险收益。

这决定了黄金对资金成本异常敏感，可以说是金融市场中对资金成本最敏感的资产。在市场中，如果是要用贷款买黄金，资金成本越高，贷款利率就越高，买入热情越低。如果是要用存款买黄金，为什么不去买有更高无风险收益的资产呢？买入热情也很低。

所以，黄金的盘面呈现这样的规律：资金成本走高，黄金走低；资金成本走低，黄金走高。

全球一般用美国国债收益率来表示资金成本，换个说法就是：国债收益率走高，黄金走低；国债收益率走低，黄金走高。黄金和国债走势呈反比。

*美股财报季已进入收成期，日内超越肉 (MT5: BEYOND MEAT) 、Cloudfare股份(MT5: CLOUDFARE INC)等都将公布财报。

马斯克素有硅谷钢铁侠之称。

但钢铁侠，也得在乎安全。我相信，钢铁侠同志一定不会介意降低火炮火力或飞行速度而换取自己的天上飞来飞去时100%的安全。

那么，特斯拉真的安全吗？

一、林志颖车祸案

7月22日，林志颖驾驶特斯拉遇上了车祸。目前，林志颖已完成了各项手术，并转入普通病房。

*美股财报季已进入收成期，日内AMC娱乐公司 (MT5: AMC ENT) 、Cloudfare股份(MT5: CLOUDFARE INC)等都将公布财报。

一 、强势的财报

7月26日，可口可乐发布了2022年二季度财报。

财报显示，可口可乐的营收与每股收益均超出了市场预期。

Q2营收达到了113.02亿美元，同比增长了11.6%，超出市场预期的105.7亿美元。

每股收益同比增长4%，达到0.70美元，同样超出市场预期。

更值得投资者高息的，是可口可乐还提高了全年的业绩指引。新财报将2022年全年有机营收增速从之前的7%提升到了12%，每股收益增速更是被上调至14%-15%。

各国推进货币收紧政策，除了中国、日本等国内的通胀压力仍受控外，其余主要经济体都已强力加息，意在解决通胀居高不下的问题。

今天8月4日，北京时间晚上7点轮到英国央行做出决定。

英国央行从去年12月开始加息，当时的幅度为25个基点。央行在接下来的四次会议每次如出一辙，最终将利率调整到1.25%。

但到目前为止没有对通胀产生任何影响。6月份，英国通胀创下40年最高点9.4%。下图展示了英国通胀在过去三年里的飚升之路。

图片来源：彭博

市场由此预期英国央行本周可能相较以前积极些，即可能加息50个基点，将基准利率调整至1.75%。央行加息是通过加大货币使用成本，冷却消费最终降低通胀。市场目前也没有排除加息75个基点的可能性，只是概率并不太大。

各国央行纷纷祭出重型货币政策“武器”，应对通胀的飚升。

美联储上周连续第二个月加息75个基点；加拿大央行7月大幅加息100个基点；澳洲央行也再刚进入的8月再度加息50个基点，就连欧洲央行也出人意料地加息50个基点，一举将基准利率带离负值区域。

英国央行本周有望加入以上重拳出击的央行阵营。

在2021年12月以来连续五次、每次加息25个基点之后，这次可能加息50个基点。如果用拳击比赛来解释的话，那就是轻柔的击打一直没有对通胀起作用，所以，预计英国央行要换战术，争取用上勾拳一击而中。

我们先浏览英镑/美元的走势，再进一步讨论对英国央行本周会议的预期。

该货币对周图打破下跌通道，最近反弹背后的主要力量还是美元走弱。如果英国央行周四积极加息，可能推高价格。