本周，金融市场走势震荡，美元兑发达国家和新兴市场货币全线走高。受强势美元影响，昨日欧元/美元一度跌至1.01841，创20年来最低水平，非常接近1:1平价。

究其原因，经济衰退担忧为避险美元提供了强有力的支持。第一季度美国GDP折合年率萎缩1.6％，如果第二季度经济继续下滑，则将陷入技术性衰退，进而影响世界其他经济体。

美联储没关注经济衰退，通胀为本

不过，周三发布的6月FOMC货币政策会议纪要显示，美联储官员们并没有就这个问题（衰退）展开讨论。

会议焦点集中在通胀（提及20多次）和未来几个月的加息计划上。美联储更担心的是高通胀变得“根深蒂固”，而不是潜在衰退风险，这也提振了市场对央行继续激进加息的预期。美联储6月已宣布加息75个基点，为28年来以来力度最大的一次加息，7月份料继续加息75个基点，或至少50个基点。

由下图可见，市场目前押注美联储7月27日会议上调利率至2.25%-2.5%区间的概率为92.7%。若加息幅度低于或高于预期，都将引发市场剧烈波动，美元和股指将作出相应的反应。

可能上世纪很难有人会联想到，全球最大中央银行的负责人能在历史上占有重要的一席之地。

在1987年至2006年经济繁荣时期担任美联储主席一职，格林斯潘的存在改变了中央银行作为枯燥和无聊的代名词。

投资者、政界人士越发紧紧抓住格林斯潘对经济和货币政策难以捉摸的评论，媒体也形成了对他摇滚明星式的仰慕。

这种关注度的背后，央行高官的一言一行对资产价格产生了直接影响——甚至决定市场牛熊。

图：央行官员一句话有可能决定市场牛熊

因此，市场参与者都希望更好地了解和预判央行政策意见，这能很大程度上占据交易先机。

而在眼下各国央行零利率政策纷纷迎来转向的关键节点，这种关注热度达到了白热化程度。

“读懂央行”或许是每一个交易者都需要解决的课题，本系列内容将以央行政策如何影响市场的“深奥”问题，以不再枯燥的方式呈现给读者。

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一 、给救世主降降薪

过去今年，可能是英特尔最糟糕的几年。

制程工艺被卡在10纳米，而老对手AMD却迅速突破了7纳米优势，更不要说台积电已经在给苹果量产5纳米芯片了。

手机基带芯片方面，英特人的芯片无法实现5G商用，最后苹果只好抛弃多年的老伙计转去和高通合作。

而笔记本方面，苹果只用了两年的时间就完成了“去英特尔化”。

在2021财年，英特尔营收仅仅增长1%，而股价则较同期下跌了18%。

穷则变、变则通，英特尔选择换帅。换帅的对象，是基辛格。

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一 、错失历史级大单

波音哭了！

2022年7月1日，中国三大航空集团宣布向空客公司购买供292架A320NEO系列飞机，总价折合人民币超过2400亿元。

只是近3年来中国最大的一个客机订单，放眼历史，也绝对排的上号。

自2020年疫情爆发以来，中国的航空公司对外只有零星的几个买单，再无大额订单。

然而，飞机也是有报废期的，一般的客机，每25-30年就要退役。

随着疫情不断好转，航空业需求出现反转，再加上攒了2年的客机正常轮替需求，毫无疑问，2022年的这笔大单是短期内最大的一笔肥单。

2022年上半年，美元“王者”地位得到强化，美元兑G10货币全面升值。

究其原因，地缘政治风险和经济衰退担忧促使投资者蜂拥避险，避险情绪极大鼓舞了美元多头。此外，通胀飙升之际，美联储激进加息也刺激了投资者对美元的兴趣，美债收益率不断走高推动美元上行。

在浓厚看涨情绪下，美元指数(DXY)飙升至20年高位。

上周市场重点：

鲍威尔讲话留下疑点，引发多空剧烈争夺

美联储主席鲍威尔在上周讲话中承认，“美联储修改后的货币政策存在风险，即可能导致经济收缩，进而导致衰退。”鲍威尔讲话表达的很明确，字面意思很好理解。但留下了疑点，为什么知道有衰退风险，仍要加息？美国为可能的“衰退”做了什么预防措施？鲍威尔为什么拿着“喇叭”反复宣称美国经济有衰退风险？

在讲话背后，鲍威尔是否有什么真实意图？在讲话表象和真实意图的影响下，市场走的有些乱，缺乏明确方向。比如黄金，一度大跌，又收了回来；EURUSD，GBPUSD等产品维持震荡走势。

市场中的多空双方都有自己的理由。美元空头的理由是，随着天然气、原油、农产品等大宗产品的价格回落，美国通胀大概率回落，美联储加息速度将放缓。

美元多头的理由是，美联储方面宁愿冒着经济衰退的风险，也要加息抗通胀。并且美联储方面一再强调坚决对抗中通胀，现在还是在美元的加息周期中。

市场正处于这样的多空纠结中，我们的看法是等待更明确的信号和证据后，再判断可能更好。也符合上周我们所定义的“现在属于美联储货币政策将变未变期”。而在明确信号出来前，市场或只有日内短线机会。

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2022年上半年终告结束。站在这历史的重要时刻，半年的总结和展望应将如何?

2022年1月时，美元指数仍在95水平，美联储政策利率仍在0-0.25%的历史低点。6月30日，美元指数收盘报104.68水平，半年上涨9.42%，美联储政策利率已升在1.5-1.75%，加息幅度突破28年来新高。

美股方面，标普500自4700点水平跌至6月30日的3785水平，大跌20.58%，创1970年以来最大的半年跌幅。

进入第三季度，美联储加息步伐将如何? 全球市场将会如何震荡?

三季度美联储政策展望

迫于日益严峻的通胀压力，3月首次加息25个基点后，美联储在5月和6月的FOMC会议上不断提升紧缩力度——分别加息50个基点和75个基点。

三季度美联储议息会议相关日程：

三大央行行长集体放鹰下跌非美货币

通胀持续居高不下，各国央行急于捍卫抗击通胀的信誉。上周，美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利齐聚欧洲央行辛特拉货币政策论坛，继续重申加快收紧政策遏制通胀的必要性。三大央行行长集体放鹰，投资者对经济“硬着陆”的担忧日益加剧，股市面临着加息和经济减速双重不利影响。

本周最重大的事件无疑是6月非农就业数据和FOMC上次政策会议纪要。上个月美联储大幅加息75个基点，对5月通胀率创40年新高和密歇根大学消费者信心指数创出历史新低作出回应。自那时以来，多位美联储官员发表了鹰派讲话， FOMC会议纪要将揭示有关未来加息路径的更多线索。本周一，美国市场因独立日假期休市。

非农报告重磅来袭

就业报告方面，最新的数据料继续显示劳动力市场保持韧性，从而为美联储进一步收紧政策提供更多空间。当前美国职位空缺数量约1100万，相当于每个失业者匹配近2个空缺职位。市场预期6月非农就业人数增加25万-30万，失业率维持在3.6%的低位，薪资继续温和上涨。就业增长已在放缓，但只有当就业状况远逊预期时美联储才有可能考虑放慢加息步伐，若如此，美元升值势头或会减弱。