美好的日子要到头?

昨天，市场由特斯拉财报逊预期开始发酵，至科技股大盘因担忧AI人工智能的增长而全线大跌，纳指跌幅达3.6%，标普500也大跌2.3%，创一年半以来最大单日跌幅。

此外，更重要的是，隔夜美债收益率曲线进一步变得陡峭。2年期收益率已明显超越10年期的倒挂情况持续下，5年期收益率却一度下跌7个基点，30年期收益率持续超越5年期收益率；两者之差达到38个基点，两者收益率曲线是2023年5月以来最陡峭的，反映市场预计美联储可能比预期更早降息，甚至下周7月31日的利率决议上就启动降息。

过去一个月，美股三大指数可以说过了一段平静上涨期。整个6月，VIX波动率指数都维持在14以下，而昨天VIX突发涨破18水平，预示股市波动正在加剧。而波动加剧正值美股财报季陼段，似乎这个波动或至少持续2-3周。

更要注意的是，在这段波动期前夕，美股已累积了大量涨幅。从技术上看，标普500相对200天均线一度高出了15%，这样的偏离幅度已高于2018年初大跌前夕；近期历史中，也只有2009年3月全球金融危机后的低点，2011年2月的高点，2021年疫情后的低点出现后，才有过更大的偏离幅度。

也就是说，快速的波动修正可能正在出现。

投资大师，橡树资本创始人霍华德·马克斯会不定期地公开发布投资备忘录，至于备忘录的含金量，参考股神巴菲特的说法，他“会第一时间打开邮件并阅读”……

霍华德·马克斯 来源：彭博电台

马克斯：知道自己“不知道”

最新一期的投资备忘录在本月17日静悄悄地发布了，直到本周突然被市场奉如圭臬。

其实本期报告内容并不讨巧，因为如果有任何一篇投资分析的主题是说“我不知道”，那么投资者十之八九是会划走的。

马克斯在备忘录里这样写道：

在2016年总统选举期间，几乎每个人都确信两件事：

美股第二季度财报季正如火如荼展开，超级明星股特斯拉(TSLA.US)即将发布业绩。我们需要关注哪些因素呢？

特斯拉将于周二（7月23日）美股收盘后披露财报，市场预期如下:

• 每股收益(EPS)：61美元
• 总营收：213亿美元

接下来，我们来分析市场将会密切关注的问题。

• 特斯拉的收入

特斯拉的收入来源主要分为两个部分：汽车、能源生产和存储业务。

1. 汽车业务

2024年第一季度，特斯拉汽车业务营收同比下降了13%，至174亿美元，期内交付量下滑9%，平均售价也出席下降。

隔夜美国爆出震撼消息，现任美国总统拜登终于不得不放弃竞选连任，在社交媒体平台上发布声明宣布退选。

拜登退选可能对民主党是一件好事，但对市场而言，原以为赢定的特朗普可能没这么容易胜出，为2024年美国大选注入了新的不稳定因素。

市场方面，美国股指期货在今天亚洲早盘时段一度上涨，一度从上周的科技股下跌中反弹，但其后又有所回落并缺乏方向。美元跌势在亚洲早盘迅速收敛，美债收益率曲线趋平。另一方面，受美国大选不确定性增加下，今早中、日、韩、台、澳股全线下跌，墨西哥比索走高。大宗商品方面，金价和油价都走高。

哈里斯能否成功代表民主党仍有难度

现在距离11月大选还有三个多月，几周后将举行正式提名总统候选人的民主党全国党代会。虽然拜登表示为59岁的副总统哈里斯成为民主党总统候选人背书，然而，哈里斯能否成功拿到党内提名并不是板上钉钉的事，存在一定挑战性。

哈里斯是美国历史上第一位有非裔和亚裔血统的女性副总统，在该党几个关键选民群体中很受欢迎。然而，5月的民调显示，在七个摇摆州的假设对决情况下，哈里斯的支持率落后特朗普7%，表现不及拜登的落后4%。

美国股市三大指数3日走势全面重挫下跌，其中道琼工业指数收盘大跌533.08点，跌幅1.29%；标普S&P500指数则是下跌43.68点，跌幅0.78%；而纳斯达克指数跌势尾盘收敛，收盘下跌125.68点，跌幅0.70%。主因受到美国前任总统特朗普对于美中科技贸易再度提出提高中国商品关税等议题，使得股市全面走跌；另一方面昨晚市场焦点欧洲央行ECB公布最新利率政策，符合市场预期维持目前水平不变，进而使得盘中欧元一波反弹上涨，同时美元指数再度下跌。

另外，技术分析面切入1小时级别观察美元指数符合上周分析持续重挫下跌，而昨晚美元出现跌深反弹行情有望形成V型反转。目前K棒短线持续反弹，若是未来站上颈线同时维持104.0至104.1区间上方，则有望持续反弹上涨一段。

技术分析（黄金XAUUSD）

欧洲央行是时候抢回风头

最近一周与7月首周，市场关注的焦点可谓大不一样。7月初，市场关注法国和英国大选，最终法国极右翼没能夺得大权，欧元和欧股都松一口气。

刚过去的一周，美国CPI大逊预期大增美联储9月降息概率，美联储官员也明显转鸽，导致目前9月降息概率已达93.5%。更大的事情莫过于特朗普被刺案，特朗普一时之间抢去了市场风头，特朗普胜选机率大增，特朗普交易成为了新词。

*图片来源: CME FEDWATCH (9月降息概率)

而今天，欧洲终于有机会抢回风头。北京时间晚上8点15分，欧洲央行将发布7月的利率决议，市场预期利率将维持不变。由于市场早已计入7月利率不变，因此，市场这次更重视的将会是行长拉加德对9月降息的立场。

周初以来，黄金价格直奔新纪录，周二（7月16日）以一根中阳脆破4月及5月创下的两道纪录前高，并首次站上2470！

在历经长达3个月的宽幅区间折返跑后，市场终结中期平台整理。

市场得以再战新高，新一轮多头攻势背后的驱动逻辑可不简单：市场认定美联储9月降息让金价扎稳上涨根基，而特朗普遇袭所激发的交易热潮也为涨势推波助澜。

美联储鸽声阵阵

金价狂奔，美联储降息预期彻底做实当记下头功。

一直对美国通胀以及降息前景看法谨慎的美联储主席鲍威尔近来突然“鸽声大作”。

他先是在上周的国会听证上透露：美联储抗通胀行动尚未胜利，但不会等到通胀完全恢复到2%再降息。

到了本周一（15日），鲍威尔在接受采访时更加直白，他称：

“三份通胀数据确实在一定程度上增强了信心……如果劳动力市场出现意外疲软，或许将成为取政策行动(降息)的另一个理由。”

另外，联储官员明显已统一口径。今年票委、旧金山联储主席戴利表示，对更接近2%通胀目标的信心正在增强；芝加哥联储主席古尔斯比也重申，“很快就有”理由降息。

最早本月降息？！

美股第二季度财报季拉开序幕，全球领先投资银行高盛于周一（7月15日）发布业绩，交出靓丽“成绩单”。

核心数据如下：

• 每股收益(EPS)：62美元vs 市场预期8.36美元
• 总营收：3亿美元vs 123.5亿美元

该行去年同期总营收为109亿美元，净利润为12.2亿美元。

• 业绩驱动因素

截至第二季度末，高盛贷款额为1840亿美元，吸收存款4330亿美元。

期内净利息收入为22.4亿美元，同比增长33%。

第二季度财报的一大亮点是“固定收益”业务收入同比增长17%，超过预期约2.2亿美元。

以下是本周市场焦点、您应该重点关注的事件以及可能出现的交易机会。

聚焦NETH25指数！

2024年迄今表现最好的FXTM富拓欧洲股指——NETH25指数即将迎来关键的一周。该指数追踪阿姆斯特丹泛欧交易所25只市值规模最大、交投最活跃的股票。NETH25指数今年以来已上涨逾19%，本周还能进一步攀升吗？

在欧元区市场日历中，欧洲央行会议最受瞩目。此外，半导体行业的超级明星股阿斯麦(ASML)将发布财报，其主要客户台积电(TSMC)也将披露业绩。阿斯麦是NETH25指数中市值最大的股票，也是欧洲市场表现最好的股票之一。分析师预测预计NETH25指数到2025年中将进一步上涨10%，本周可能会决定其能多快实现这一目标。

重大事件

美国股市三大指数3日走势涨跌互见，其中道琼工业指数收盘小涨32.39点，涨幅0.08%，标普S&P500指数则是下跌49.37点，跌幅0.88%，而纳斯达克指数则是出现重挫行情，收盘大跌364.04点，跌幅1.95%。昨晚，市场焦点美国公布6月CPI消费者物价指数，年率与月率分别是3.0%以及-0.1%，纷纷低于市场预期与前期数据，进而使得美元指数盘中出现急跌重挫走势，同时非美货币与黄金同步飙升上涨。

另外，技术分析面切入1小时级别观察美元指数持续走跌，而昨晚受到美国6月CPI数据大幅下滑利空影响盘中出现急跌重挫行情，目前K棒短线有望跌深反弹，若是未来站不上颈线压力，则有望再度向下修正行情。

技术分析（黄金XAUUSD）